Τα ομόλογα καταστροφών, των οποίων οι αποδόσεις έχουν σταθερά ξεπεράσει εκείνες των αγορών χρέους υψηλής απόδοσης τα τελευταία χρόνια, πρόκειται να γίνουν προσιτά σε μια ευρύτερη ομάδα επενδυτών.
Ένα χρηματιστηριακό αμοιβαίο κεφάλαιο που βασίζεται σε ένα χαρτοφυλάκιο 75 από τα 250 λεγόμενα ομόλογα καταστροφών που κυκλοφορούν αναμένεται να αρχίσει να διαπραγματεύεται στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης τον επόμενο μήνα, σηματοδοτώντας μια παγκόσμια πρωτοτυπία.
«Πρόκειται για μια πολύ διαφοροποιημένη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων και στόχος μας είναι να την απομυθοποιήσουμε», δήλωσε σε συνέντευξή του ο Ρικ Πανάνι, συνιδρυτής και διευθύνων σύμβουλος της King Ridge Capital Advisors Inc. που θα διαχειρίζεται το ETF. Το αμοιβαίο κεφάλαιο θα εποπτεύεται από την Brookmont Capital Management LLC με έδρα το Τέξας.
Ο Πανάνι, ο οποίος μέχρι πέρυσι διηύθυνε το γραφείο ασφαλιστικών τίτλων στην Pacific Investment Management Co., δήλωσε ότι είναι «πρόκληση να δημιουργηθεί ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο ομολόγων καταστροφών για έναν τυπικό επενδυτή από μόνο του». Με τη συσκευασία των ομολόγων καταστροφών σε ένα ETF, «σκοπεύουμε να μειώσουμε ορισμένα από τα εμπόδια εισόδου», είπε.
Ως επένδυση, τα ομόλογα καταστροφών έχουν προσελκύσει την προσοχή τα τελευταία χρόνια, αφού ξεπέρασαν κατά πολύ τις αποδόσεις άλλων αγορών σταθερού εισοδήματος υψηλού κινδύνου. Ο δείκτης Swiss Re Global Cat Bond Index σημείωσε άνοδο 17% το 2024, μετά από κέρδη ρεκόρ 20% το προηγούμενο έτος. Ένας δείκτης του Bloomberg για τα εταιρικά ομόλογα υψηλής απόδοσης των ΗΠΑ αυξήθηκε κατά 8% πέρυσι και κατά 13% το 2023.
Οι ασφαλιστές και ορισμένοι κυβερνητικοί φορείς εκδίδουν ομόλογα τύπου «cat bonds-ομόλογα καταστροφών» προκειμένου να μεταφέρουν τους κινδύνους που συνδέονται με φυσικές καταστροφές στις κεφαλαιαγορές. Οι επενδυτές που κατέχουν τα ομόλογα μπορούν να αποκομίσουν μεγάλα κέρδη εάν δεν συμβεί μια προκαθορισμένη καταστροφή, αλλά και να αντιμετωπίσουν δυνητικά μεγάλες ζημίες εάν συμβεί, σύμφωνα με το Bloomberg.
Στο πλαίσιο της εντατικοποίησης των ακραίων καιρικών φαινομένων που τροφοδοτούνται από την κλιματική αλλαγή και την εξάπλωση της αστικοποίησης σε περιοχές επιρρεπείς σε φυσικές καταστροφές, η ζήτηση για ομόλογα cat αυξάνεται με ταχείς ρυθμούς.
«Πολλές ασφαλιστικές εταιρείες εγκαταλείπουν τις περιοχές υψηλού κινδύνου, καθώς αυξάνεται ο κίνδυνος κατοχής σκληρών περιουσιακών στοιχείων», δήλωσε ο Ίθαν Πάουελ, επικεφαλής επενδύσεων της Brookmont. Έτσι, «περισσότερα κεφάλαια πρέπει να εισρεύσουν» στα ομόλογα cat για να παρέχουν ένα πρόσθετο μαξιλάρι έναντι μελλοντικών ζημιών, είπε.
Η αγορά, στην οποία κυριαρχούν οι αμερικανικές εκδόσεις, αποτιμάται σήμερα σε περίπου 50 δισεκατομμύρια δολάρια. Ο όγκος των συμφωνιών ήταν «εξαιρετικός» τα τελευταία χρόνια, σύμφωνα με τον ειδικό του κλάδου Artemis.
Ο Πανάνι δήλωσε ότι ο αγωγός εξακολουθεί να φαίνεται «πλούσιος και συνεχίζει να χτίζεται», γεγονός που αναμένεται να συμβάλει στην αύξηση της αγοράς σε περίπου 80 δισ. δολάρια μέχρι το τέλος της δεκαετίας.
Οι κάτοχοι ομολόγων καταστροφών έχουν μέχρι στιγμής καταφέρει να αποφύγουν μεγάλες απώλειες παρά τις καταστροφές που προκάλεσαν οι πρόσφατες φυσικές καταστροφές, όπως οι τυφώνες Helene και Milton, καθώς και οι πυρκαγιές στο Λος Άντζελες. Οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων που ειδικεύονται στα ομόλογα αυτά συνεχίζουν να βαθμονομούν τα επενδυτικά τους μοντέλα για να μειώσουν την πιθανότητα ενεργοποίησης ρητρών πληρωμής.
Η τελευταία φορά που οι επενδυτές είδαν μια σημαντική πτώση στις αποδόσεις τους ήταν τον Σεπτέμβριο του 2022, μετά τον τυφώνα Ian που έπληξε τη Φλόριντα, οδηγώντας σε περίπου 65 δισεκατομμύρια δολάρια ζημιών. Οι απώλειες των ομολόγων Cat εκείνο το έτος περιορίστηκαν σε περίπου 2%, σύμφωνα με τον δείκτη της Swiss Re.
Η Brookmont και η King Ridge βρίσκονται ακόμη στη διαδικασία οριστικοποίησης των εταίρων έναρξης και επιδιώκουν να συγκεντρώσουν 10 έως 25 εκατομμύρια δολάρια σε αρχικό κεφάλαιο, δήλωσε ο Πανάνι. Το ETF πληρούσε πρόσφατα τις κανονιστικές απαιτήσεις και θα διαπραγματεύεται στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης με το σύμβολο ILS, είπε.
Το ταμείο θα καλύπτει κινδύνους που κυμαίνονται από τυφώνες της Φλόριντα και σεισμούς της Καλιφόρνιας έως τυφώνες της Ιαπωνίας και ευρωπαϊκές ανεμοθύελλες, σύμφωνα με το ενημερωτικό δελτίο που κατατέθηκε στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς.
Η εξαιρετικά πολύπλοκη δομή των ομολόγων γάτας έχει εγείρει ερωτήματα σχετικά με την καταλληλότητά τους για μη εξειδικευμένους επενδυτές. Στην Ευρώπη, όπου οι επενδυτές μπορούν να αποκτήσουν έκθεση σε ομόλογα γάτας μέσω αμοιβαίων κεφαλαίων ΟΣΕΚΑ, τα μέσα αυτά είναι εισηγμένα ως τίτλοι των οποίων η δομή καθιστά δύσκολο για έναν πελάτη να κατανοήσει τους σχετικούς κινδύνους.
Η επένδυση σε ομόλογα καταστροφών «δεν είναι χωρίς κίνδυνο», δήλωσε ο Πανάνι. Αλλά με ένα διαφοροποιημένο ETF, «μπορείτε να μετριάσετε τη μεταβλητότητα, αυξάνοντας παράλληλα τις αποδόσεις».
Πηγή: newmoney.gr
Διαβάστε επίσης: Οργή στα κατεχόμενα για τη συμφωνία Κύπρου - Αιγύπτου