Μειώσεις επιτοκίων προς το παρόν και μετά… βλέπουμε. Αυτή φαίνεται ότι είναι η στάση που θα κρατήσει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα στο θέμα των επιτοκίων και της νομισματικής πολιτικής, καθώς όλοι θα περιμένουν να δουν πως θα ξεδιπλωθούν στην πράξη οι πολιτικές του Ντόναλντ Τραμπ από την άλλη πλευρά του Ατλαντικού.
Προς το παρόν όλα δείχνουν ότι το βασικό σενάριο, στο οποίο πόνταραν οι αναλυτές και το οποίο «δείχνουν» οι τιμές και οι αποδόσεις των ομολόγων ΗΠΑ, παραμένει ισχυρό με την ομοσπονδιακή τράπεζα των ΗΠΑ και την ΕΚΤ να ακολουθούν αντίθετες πολιτικές στα επιτόκια, για πρώτη φορά μετά από δεκαετίες.
H μεν Federal Reserve θα ακολουθεί πολιτική νομισματικής σύσφιξης, η δε, ΕΚΤ θα εφαρμόζει νομισματική χαλάρωση.
Πληθωρισμός στις ΗΠΑ
Με βάση το σενάριο αυτό, οι δασμοί και οι περικοπές φόρων στις ΗΠΑ θα κρατήσουν ψηλά τον πληθωρισμό, επομένως η ομοσπονδιακή τράπεζα θα κρατήσει ψηλά τα επιτόκια του δολαρίου. Αρκετοί οικονομολόγοι επισημαίνουν ότι τα «Τραμπονόμικς» ή Maganomics» θα δημιουργήσουν νέο κύμα πληθωρισμού και αυτό συνεπάγεται αυστηρή νομισματική πολιτική από την Fed, η οποία, εκτός των άλλων, θα λειτουργήσει και αντίθετα στις επιδιώξεις του νέου Αμερικανού προέδρου στην οικονομία.
Αυτό θεωρείται το πιθανότερα σενάριο από πλευρά της Fed, όσο τουλάχιστον παραμένει στη θέση του ο πρόεδρός, ο Τζερόμ Πάουελ, η θητεία του οποίου λήγει τον Φεβρουάριο του 2026.
Δεν αποκλείεται βέβαια ο Τραμπ να πιέσει στην αντίθετη κατεύθυνση μέχρι τότε, κάτι που μπορεί να οδηγήσει σε σύγκρουση με την FED και να δημιουργήσει αναταράξεις στις αγορές.
Η σχέση Λευκού Οίκου και Fed
Στις αρχές του χρόνου ο Τραμπ είχε δηλώσει ότι τα επιτόκια είναι πολύ ψηλά και δεν έχει κρύψει τη διαφωνία του με την στρατηγική της Fed, αλλά έχει επίσης δηλώσει ότι δεν θα επιχειρήσει να τον διώξει από τη θέση του πριν τη λήξη της θητείας του, κάτι που μάλλον δεν θα ήταν και νόμιμο.
Στις ΗΠΑ, σε πρώτη φάση, οι δασμοί και η μείωση φόρων πιθανότατα θα τονώσουν την μεγέθυνση του ΑΕΠ, αλλά εάν ο πληθωρισμός αυξηθεί γρήγορα, μπορεί να υπάρξουν παρενέργειες στην κατανάλωση και τις επενδύσεις.
Ιδιαίτερα εάν η Fed αποφασίσει να παρέμβει αυξάνοντας τα επιτόκια, πυροδοτώντας ίσως και σύγκρουση της ομοσπονδιακής τράπεζας με την κυβέρνηση Τραμπ.
Ένα τέτοιο ενδεχόμενο θα μπορούσε να προκαλέσει σοβαρές αναταράξεις στις αγορές μετοχών, ομολόγων και συναλλάγματος, καθώς θα πρόκειται για σοβαρή διαφοροποίηση από τις πρακτικές των τελευταίων δεκαετιών και την ανεξαρτησία της ομοσπονδιακής τράπεζας η οποία θεωρείται θεμέλιος λίθος για την αξιοπιστία της κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ συνολικά.
Αυτό είναι ένα σοβαρό ενδεχόμενο που θα πρέπει να συνυπολογίσουν οι επενδυτές για το επόμενο διάστημα.
Από εκεί και πέρα, το επόμενο ζήτημα που θα προκύψει είναι το πρόσωπο που θα διορίσει ο Τραμπ ως πρόεδρο της Fed εάν, μετά τη λήξη της θητείας του Πάουελ, σε περίπου ένα χρόνο από τώρα και το τι θα σηματοδοτήσει η επιλογή.
Διχασμός στην ΕΚΤ
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, πάντως, βρίσκεται ήδη σε αντίθετη φάση. Το πιθανότερο είναι να συνεχίσει τον κύκλο μείωσης των επιτοκίων του ευρώ.
Μέχρι πρόσφατα οι περισσότεροι αναλυτές, προέβλεπαν ότι η ΕΚΤ θα μειώσει τα επιτόκια κατά 0,25 ποσοστιαίες μονάδες τέσσερις φορές μέσα στο 2025, μειώνοντας το επιτόκιο καταθέσεων, που σήμερα είναι στο 3%, στο 2% ίσως και στο 1,75% μέχρι το τέλος του έτους.
Τώρα όμως από τις δηλώσεις που κάνουν μέλη του συμβουλίου της ΕΚΤ προκύπτει ότι δεν υπάρχει ομοφωνία για κάτι τέτοιο και εκφράζονται διιστάμενες απόψεις.
Με το δεδομένο αυτό, το πιθανότερο είναι ότι η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε μία ή δύο μειώσεις επιτοκίων κατά 0,25 της μονάδας τη φορά και μετά θα περιμένει να δει τις εξελίξεις στην οικονομία και τις αγορές και κυρίως τον τρόπο με τον οποίο θα εφαρμοστούν στην πράξη τα Maganomics.
Είναι σαφής πάντως η ανησυχία για το ενδεχόμενο οικονομικής στασιμότητας αλλά και η έλλειψη προσανατολισμού και στρατηγικής από την πλευρά της ΕΚΤ, καθώς το διεθνές περιβάλλον είναι τελείως απρόβλεπτο, λόγω Τραμπ.
Η πρόεδρος της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ τόνισε προ δεκαημέρου ότι «οι κίνδυνοι ενός ταχύτερου κύκλου μείωσης των επιτοκίων είναι σημαντικοί δεδομένης της ανανεωμένης αβεβαιότητας σχετικά με την εμπορική πολιτική και τις επιπτώσεις από τους δασμούς», υποδεικνύοντας μια προσεκτική προσέγγιση στη νομισματική χαλάρωση.
Ο φόβος της Λαγκάρντ είναι ότι η μείωση των επιτοκίων του ευρώ θα οδηγήσει το κοινό νόμισμα σε ακόμα χαμηλότερα επίπεδα έναντι του δολαρίου, με αποτέλεσμα να ενισχυθεί ο εισαγόμενος πληθωρισμός.
Ο διοικητής της Τράπεζας της Ελλάδος Γιάννης Στουρνάρας, μέλος του συμβουλίου της ΕΚΤ δήλωσε πρόσφατα σε συνέντευξή του ότι «η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα πρέπει να συνεχίσει να μειώνει σταδιακά τα επιτόκια, με στόχο πλησιάσουν το 2% μέχρι το τέλος του έτους».
Ο επικεφαλής οικονομολόγος της ΕΚΤ Φίλιπ Λέιν, από την πλευρά του, σε δική του συνέντευξη δήλωσε ότι ο κίνδυνος είναι πλέον η ευρωζώνη να πέσει σε πολύ μικρό πληθωρισμό (και στασιμότητα) και όχι ο υπερβολικός πληθωρισμός. Είπε, δε ότι το κόστος δανεισμού δεν θα πρέπει να «παραμείνει πολύ υψηλό για πολύ καιρό», καθώς η ανάπτυξη θα μπορούσε να είναι τόσο αδύναμη που «ο πληθωρισμός θα μπορούσε να πέσει σημαντικά κάτω από τον στόχο».
Ο αντιπρόεδρος της ΕΚΤ Λουίς ντε Γκίντος, δήλωσε και αυτός προ ημερών ότι οι προτεραιότητες για την οικονομία της ευρωζώνης έχουν μετατοπιστεί «από τις ανησυχίες για υψηλό πληθωρισμό στις ανησυχίες για χαμηλή ανάπτυξη».
Είναι φανερό ότι η αναμενόμενη διάσταση πολιτικής ανάμεσα στην Fed και την ΕΚΤ δημιουργεί νέα, πρωτόγνωρα δεδομένα και μπορεί να οδηγήσει σε απρόβλεπτες συνέπειες τις οικονομίες από τις δύο πλευρές του Ατλαντικού.
Η ευρωπαϊκή οικονομία «σέρνεται»
Στην Eυρωζώνη, οι οικονομίες «σέρνονται», με τις προβλέψεις να κάνουν λόγο για μέτρια βελτίωση με αύξηση του ΑΕΠ της τάξης του +1,1% το 2025.
Οι αναμενόμενες μειώσεις των επιτοκίων της ΕΚΤ αποσκοπούν στην τόνωση της οικονομικής δραστηριότητας, αλλά ενδέχεται να μην είναι επαρκείς εάν οι εμπορικές διαταραχές από τους δασμούς των ΗΠΑ επηρεάσουν αρνητικά τις ευρωπαϊκές εξαγωγές.
Εάν μάλιστα και η Ευρώπη απαντήσει με αντίποινα δασμών στις εισαγωγές από ΗΠΑ, τότε θα ενισχυθεί και στην Eυρωζώνη ο πληθωρισμός, ανατρέποντας όλα τα σενάρια για τα επιτόκια.
Εάν η Fed διατηρεί σταθερά ή αυξάνει τα επιτόκια του δολαρίου, ενώ η ΕΚΤ μειώνει εκείνα του ευρώ, η διαφορά θα ευνοήσει το δολάριο.
Οι περισσότεροι αναλυτές προβλέπουν ότι κάτι τέτοιο θα μπορούσε να οδηγήσει σε ράλι 5% του δολαρίου έναντι άλλων νομισμάτων μέσα στο 2025, ακόμα και κάτω από τη σχέση 1 προς 1 καθώς τα κεφάλαια θα στρέφονται στις ΗΠΑ αναζητώντας τις υψηλότερες αποδόσεις του δολαρίου.
Πηγή: newmoney.gr
Διαβάστε επίσης: Αναστέλλονται οι δασμοί στην Κολομβία που υποχώρησε στις απειλές Τραμπ για μετανάστες υπό απέλαση