Μετά από ένα «εκρηκτικό» πρώτο τρίμηνο, οι επενδυτές δείχνουν να «παγώνουν» τις τοποθετήσεις τους σε ευρωπαϊκές μετοχές και ευρώ, εκφράζοντας φόβους ότι η αισιοδοξία γύρω από την αναμενόμενη δημοσιονομική ώθηση στην Ευρώπη ήταν υπερβολική — ειδικά σε ένα σκηνικό αυξανόμενων εμπορικών εντάσεων.
Εταιρείες διαχείρισης κεφαλαίων, όπως η Amundi -η μεγαλύτερη στην Ευρώπη- δηλώνουν πως έχουν μειώσει ή «παγώσει» τις θέσεις τους στο ευρώ και έχουν περιορίσει τις ανοδικές τοποθετήσεις σε ευρωπαϊκές μετοχές, ενόψει της ανακοίνωσης του Ντόναλντ Τραμπ για ανταποδοτικούς δασμούς στις 2 Απριλίου.
Η λεγόμενη στρατηγική «ευρω-ευφορίας», που οδήγησε τον γερμανικό δείκτη DAX στην καλύτερη τριμηνιαία επίδοσή του από το 2022 και το ευρώ στο υψηλότερο επίπεδο πέντε μηνών νωρίτερα τον Μάρτιο, φαίνεται να έχει ήδη προεξοφλήσει τα περισσότερα οφέλη από τις αναμενόμενες δημοσιονομικές ενέσεις.
«Αν η κυβέρνηση Τραμπ αποφασίσει να οδηγήσει τους εταίρους της σε έναν εμπορικό πόλεμο, αυτό θα αποτελέσει πλήγμα για τις ευρωπαϊκές μετοχές», δήλωσε ο Benjamin Melman, επικεφαλής επενδύσεων της Edmond de Rothschild Asset Management.
Οι παγκόσμιες αγορές βρέθηκαν σε δίνη την Πέμπτη μετά την ανακοίνωση του Τραμπ για 25% δασμό στις εισαγωγές αυτοκινήτων, με τον ευρωπαϊκό δείκτη STOXX να υποχωρεί έως και 2%, καθώς δισεκατομμύρια ευρώ χάθηκαν από την κεφαλαιοποίηση των γερμανικών αυτοκινητοβιομηχανιών.
Ο Luca Paolini, επικεφαλής στρατηγικής της Pictet Asset Management, προειδοποίησε ότι νέα κακά νέα για τους δασμούς θα πλήξουν τα ευρωπαϊκά assets — που είχαν ευνοηθεί από τις προσδοκίες για κίνητρα — περισσότερο από τις ήδη πιεσμένες αμερικανικές αγορές.
«Δεν είναι ανάγκη να αποχωρήσεις πλήρως από την Ευρώπη», είπε. «Αλλά έχει νόημα να ρευστοποιήσεις κάποια κέρδη. Οι “εύκολες νίκες” τελείωσαν».
Φέτος, οι ευρωπαϊκές μετοχές έχουν ξεπεράσει τις αμερικανικές — με τον STOXX 600 να σημειώνει άνοδο 7% και τον S&P 500 πτώση 3%.
Όλοι χαμένοι
Καθώς αλλάζει η αντίληψη για το ποιοι είναι οι νικητές και οι χαμένοι από την επιβολή δασμών, το ευρώ υποχώρησε κοντά στο 1,01 δολάριο τον Φεβρουάριο, πριν ανακάμψει στα 1,095 δολάρια στις 18 Μαρτίου.
Ο Andreas Koenig, επικεφαλής global FX της Amundi, τόνισε ότι η εταιρεία δεν θα ενισχύσει τις θέσεις της στο ευρώ μέχρι να ξεκαθαρίσει η εικόνα για το αν οι δασμοί ευνοούν τελικά το δολάριο.
«Αυτό που έχουμε μπροστά μας είναι η 2α Απριλίου», σημείωσε ο Koenig, αναφερόμενος στην ημερομηνία που ο Τραμπ έχει χαρακτηρίσει «Ημέρα Απελευθέρωσης».
Ο Chris Jeffery, επικεφαλής μακροοικονομικής στρατηγικής στη Legal & General Investment Management, είπε πως η εταιρεία μείωσε τις θέσεις της στο ευρώ, ενώ ο Eren Osman της Arbuthnot Latham περιόρισε τις θέσεις του σε ευρωπαϊκές μετοχές, διατηρώντας ωστόσο μια ελαφρώς θετική στάση.
Παρότι χαρακτήρισε έναν εμπορικό πόλεμο ως «κατάσταση όπου όλοι βγαίνουν χαμένοι» στις αγορές, ο Osman πιστεύει ότι η δημοσιονομική ώθηση μπορεί να στηρίξει συγκριτικά τις ευρωπαϊκές αποδόσεις. «Δεν νομίζω ότι οι αμυντικές δαπάνες αρκούν για να κρατήσουν την Ευρώπη “στην επιφάνεια”», είπε, «αλλά η δημοσιονομική τόνωση είναι μια παράλληλη αφήγηση που προσφέρει κάποια στήριξη».
To μαρτύριο της σταγόνας
Ο πρώην πρόεδρος της ΕΚΤ, Μάριο Ντράγκι, είχε προειδοποιήσει σε έκθεσή του πέρυσι ότι η Ευρώπη αντιμετωπίζει μια περίοδο «αργής αγωνίας» και χρειάζεται καλύτερη συντονισμένη βιομηχανική πολιτική, ταχύτερες αποφάσεις και ενίσχυση της καινοτομίας. «Για να έχει συνέχεια το ράλι, οι αγορές χρειάζονται νέο καταλύτη», δήλωσε ο Melman της Rothschild. «Ενδείξεις ότι μέρη της έκθεσης Ντράγκι υλοποιούνται θα ήταν κρίσιμες».
Η ευρωπαϊκή οικονομία μόλις αρχίζει να ανακάμπτει. Οι δείκτες δραστηριότητας κινούνται ελαφρώς ανοδικά, και η Γερμανία προβλέπει το τέλος μιας διετούς ύφεσης.
Ο δείκτης οικονομικής έκπληξης της Citi για την Ευρωζώνη παραμένει θετικός από τις αρχές Φεβρουαρίου. Όμως ο ξεχωριστός δείκτης που μετρά αν τα δεδομένα κινούνται πάνω από τον μέσο όρο του προηγούμενου έτους παραμένει αρνητικός, δείχνοντας απουσία ευρείας ανάκαμψης.
Ο Trevor Greetham, επικεφαλής πολυθεματικών επενδύσεων στη Royal London Asset Management, δήλωσε ότι η εταιρεία του εξετάζει μείωση των τοποθετήσεών της σε μετοχές ΗΠΑ και προτιμά την Ευρώπη — «όχι επειδή προβλέπουμε έκρηξη, αλλά επειδή σε σχετικούς όρους υπερτερεί».
Ο Andrew Pease της Russell Investments σημείωσε ότι το βασικό παγκόσμιο χαρτοφυλάκιο της εταιρείας διατηρεί ήπια θετική στάση στις ευρωπαϊκές μετοχές, λόγω βελτίωσης των μακροπρόθεσμων προοπτικών. Ωστόσο, πρόσθεσε: «Το μεγάλο ερωτηματικό είναι η 2α Απριλίου. Αν αυτή προκαλέσει παγκόσμια ύφεση, η Ευρώπη δεν μπορεί να την αποφύγει».
Πηγή: newmoney.gr
Διαβάστε επίσης: Σε πτωτικό έδαφος οι ευρωπαϊκές αγορές υπό τη σκιά των δασμών Τραμπ