Οι μακροχρόνια υποτονικές χρηματοπιστωτικές αγορές της Ευρώπης έχουν κάνει μία αξιοσημείωτη ανάκαμψης, καθώς καθώς η προσπάθεια του Ντόναλντ Τραμπ να αναδιαμορφώσει το παγκόσμιο εμπόριο και την ασφάλεια, σε συνδυασμό με τις δασμολογικές του παλινωδίες, υπονομεύουν την -εδώ και δεκαετίες- κυριαρχία της Αμερικής.
Σε όλα τα περιουσιακά στοιχεία η Γηραιά Ήπειρος κατατροπώνει συλλογικά την Αμερική με τρόπο που σπάνια έχουμε δει στο παρελθόν. Το ευρώ είναι το ισχυρότερο των τελευταίων τριών ετών. Τα γερμανικά ομόλογα την περασμένη εβδομάδα κέρδισαν τα αμερικανικά κατά ιστορικά υψηλό ποσοστό. Και ενώ οι ευρωπαϊκές μετοχές έχουν χτυπηθεί από τον εμπορικό πόλεμο, αποδεικνύονται πολύ πιο ανθεκτικές από τις αμερικανικές.
Η στροφή από μόλις πριν από έξι μήνες είναι αξιοσημείωτη. Όπως περιγράφει το Bloomberg, οι ευρωπαϊκές αγορές στα τέλη του 2024 έμοιαζαν προορισμένες να βρίσκονται για πάντα στη σκιά των ΗΠΑ και της εξαιρετικότητάς τους που τροφοδοτείται από τον Τραμπ.
Το μόνο για το οποίο ήθελε να μιλήσει κάποιος ήταν οι καυτές μετοχές AI των ΗΠΑ , το ανερχόμενο δολάριο και ένα επικείμενο κύμα φορολογικών περικοπών και απορρύθμισης που θα έκαναν την Αμερική ξανά μεγάλη.
«Υπάρχει αυτή η αίσθηση ότι η Ευρώπη είναι απλώς ένα μουσείο. Λοιπόν, το μουσείο τώρα ζωντανεύει», σχολίασε στο Bloomberg, η Catherine Braganza, η οποία αγοράζει ευρωπαϊκά ομόλογα υψηλής απόδοσης για τα κεφάλαια που διαχειρίζεται στην Insight Investment στο Λονδίνο.
Η διπλή ώθηση
Η αλλαγή στη μεγάλη εικόνα φαίνεται ότι ήρθε από δύο κατευθύνσεις. Οι δασμοί και η σχεδιαζόμενη δημοσιονομική πολιτική του προέδρου των ΗΠΑ ανάγκασαν τους επενδυτές να αναρωτηθούν εάν τα ομόλογα και το δολάριο θα εξακολουθήσουν να είναι το καταφύγιο που ήταν εδώ και δεκαετίες. Η Γερμανία υποσχέθηκε εκατοντάδες δισεκατομμύρια ευρώ σε δαπάνες για την άμυνα και τις υποδομές, αφού ο Τραμπ ξεκαθάρισε ότι οι ΗΠΑ δεν θα είναι πλέον ο κύριος εγγυητής της ευρωπαϊκής ασφάλειας.
θα μπορούσε να πει κανείς ότι όλα δείχνουν πως έχει τελειώσει μια εποχή, κατά την οποία η Αμερική ήταν στην καρδιά των παγκόσμιων χρηματοπιστωτικών αγορών και του εμπορίου και «ρουφούσε» τρισεκατομμύρια δολάρια από τον υπόλοιπο κόσμο. Τώρα οι επενδυτές αναζητούν εναλλακτικές θέσεις για να πάρουν τα μετρητά τους σε μια άμεση αποκήρυξη των πολιτικών του Τραμπ και του απρόβλεπτου στυλ διακυβέρνησης.
Πού στοιχηματίζουν τα funds
Μερικά από τα μεγαλύτερα ονόματα του χρηματοοικονομικού τομέα προσπαθούν να αποκτήσουν περισσότερα κέρδη στην Ευρώπη . Η Vanguard International ευνοεί τα βραχυχρόνια ομόλογα στη ζώνη του ευρώ. Η Goldman Sachs Group Inc. βλέπει το ευρώ να ανεβαίνει στα 1,20 δολάρια καθώς η απήχηση του δολαρίου μειώνεται. Η Beata Manthey της Citigroup Inc., υποβάθμισε τις αμερικανικές μετοχές σε ουδέτερες, διατηρώντας παράλληλα τη θετική της προοπτική για την Ευρώπη.
Σίγουρα, η προοπτική για την ίδια την Ευρώπη έχει γίνει πιο περίπλοκη. Οι δασμοί του Τραμπ έχουν καταφέρει ένα πλήγμα στην αισιοδοξία που πυροδότησε τον περασμένο μήνα η απόφαση της Γερμανίας να ξεκινήσει ένα ξεφάντωμα δαπανών. Και μια πιθανή ύφεση των ΗΠΑ θα παρέσυρε και άλλες οικονομίες – συμπεριλαμβανομένης της Ευρωπαϊκής Ένωσης.
Αλλά οι ευρωπαϊκές αγορές εξακολουθούν να έχουν πολλά υπέρ τους, ένα σημάδι ότι ένα μακροπρόθεσμο rotation μετρητών στην περιοχή μπορεί μόλις να έχει ξεκινήσει.
Για τους πολιτικούς και τους κεντρικούς τραπεζίτες της ηπείρου, η αποσύνθεση της εξαιρετικότητας των ΗΠΑ είναι μια εξαιρετική ευκαιρία για το ευρώ να σημειώσει πρόοδο ως αποθεματικό νόμισμα, απειλώντας τη μακροχρόνια ηγεμονία του δολαρίου.
Η βουτιά στο δολάριο
Το δολάριο – συνήθως ένα περιουσιακό στοιχείο καταφύγιο σε περιόδους αναταραχής στην αγορά – έπεσε σε νέο χαμηλό έξι μηνών τη Δευτέρα, καθώς η τελευταία ανταπόκριση της κυβέρνησης Τραμπ στη δασμολογική πολιτική ενίσχυσε την ανησυχία των επενδυτών για τα περιουσιακά στοιχεία των ΗΠΑ.
Τα γερμανικά ομόλογα, ή bunds, έχουν αποδειχτεί ασφαλής τοποθέτηση εν μέσω της αναταραχής. Καθώς η απόδοση του 10ετούς των ΗΠΑ εκτοξεύτηκε κατά μισή ποσοστιαία μονάδα μέσα σε μόλις πέντε ημέρες, η αντίστοιχη γερμανική απόδοση αντιστάθηκε. Ενώ τα ομόλογα σταθεροποιήθηκαν αυτήν την εβδομάδα, οι διακυμάνσεις των τιμών ήταν αρκετά έντονες, με τους traders να παρακολουθούν την παρέμβαση της Federal Reserve .
Μέσα σε όλα αυτά η διαφαινόμενη άνοδος του πληθωρισμού στις ΗΠΑ απειλεί να περιορίσει την ικανότητα της Fed να μειώσει τα επιτόκια, την ώρα που η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχει έναν πιο ξεκάθαρο δρόμο για να το κάνει. Οι αγορές χρήματος είναι πεπεισμένες ότι έρχεται μείωση κατά 25 μονάδες βάσης, με τουλάχιστον άλλες δύο κινήσεις μέχρι το τέλος του έτους.
Ανθεκτική η Ευρώπη
Η ΕΕ είναι «πιο ανθεκτική από ό,τι στο παρελθόν και αυτό θα πρέπει επίσης να είναι καλό για τις επενδυτικές ροές, τουλάχιστον σε σχετικούς όρους», δήλωσε ο Βασίλειος Γκιωνάκης, ανώτερος οικονομολόγος και στρατηγικός αναλυτής της Aviva Investors.
Οι ευρωπαϊκές μετοχές δελεάζουν επίσης τους επενδυτές που ξεφεύγουν από την αστάθεια που έχει συγκλονίσει τις αμερικανικές αγορές. Μια παγκόσμια έρευνα διαχείρισης κεφαλαίων της Bank of America Corp. αυτή την εβδομάδα διαπίστωσε ότι ένας αριθμός ρεκόρ ερωτηθέντων σκοπεύει να μειώσει την έκθεση σε αμερικανικές μετοχές.
Ο S&P 500 υποχωρεί κατά 7,9% φέτος, συμπεριλαμβανομένων των μερισμάτων έναντι απόδοσης 10% σε όρους δολαρίου για τον Stoxx Europe 600 Index. Ωστόσο, αν κρίνουμε από τους δείκτες τιμής-κέρδους, οι ευρωπαϊκές μετοχές εξακολουθούν να μοιάζουν με ευκαιρίες: Είναι σχεδόν 30% φθηνότερες από τις ΗΠΑ, πολύ μεγαλύτερες από τη μέση έκπτωση 17% που χρονολογείται πριν από μερικές δεκαετίες.
Η Amundi SA, ο μεγαλύτερος διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων της Ευρώπης, είναι μεταξύ εκείνων που ευνοούν τις ευρωπαϊκές μετοχές με προτίμηση σε αμυντικές, ποιοτικές και αξιόλογες μετοχές. Ο Chief Investment Officer Vincent Mortier λέει ότι η ήπειρος βρίσκεται σε καλή θέση για να καλύψει τις εισροές.
«Στιγμές σαν κι αυτές συμβαίνουν μόνο μία φορά κάθε 100 ή 200 χρόνια», είπε σε συνέντευξή του. «Η Ευρώπη επέστρεψε στον χάρτη».
Πηγή: ot.gr
Διαβάστε επίσης: Σε πτωτικό momentum ξανά το δολάριο - Εντείνονται οι φόβοι για επέκταση του εμπορικού πολέμου