Από την απειλή στην επιβολή των δασμών θα προσγειωθούν την Δευτέρα οι αγορές με τους επενδυτές να αναμένουν να υπάρξει ένα sell off σε μετοχές και ενδεχομένως στα ομόλογα, ενώ το δολάριο θα συνεχίσει την ανοδική πορεία του.
Η συζήτηση για δασμούς και μόνο έχει ωφελήσει το δολάριο μετά την εκλογή του Τραμπ. Η περασμένη εβδομάδα ήταν η καλύτερη από τα μέσα Νοεμβρίου, με τον δείκτη Bloomberg Dollar Spot Index να σημειώνει άνοδο σχεδόν 1%.
Οι αμερικανικές μετοχές υποχώρησαν στο τέλος της περασμένης εβδομάδας, με τις αυτοκινητοβιομηχανίες και τις εταιρείες που είναι εκτεθειμένες στην Κίνα να οδηγούν την πτώση. Οι διαπραγματευτές ομολόγων θα κληθούν να αποφασίσουν αν θα επικεντρωθούν στον αυξημένο κίνδυνο στις αγορές ή στις ανησυχίες για τον πληθωρισμό.
Η κυριαρχία του δολαρίου
«Οι εμπορικές εντάσεις μπορεί να κλιμακωθούν βραχυπρόθεσμα, καθώς άλλες χώρες είναι πολιτικά υποχρεωμένες να προβούν σε αντίποινα ή να μιμηθούν τις πολιτικές των ΗΠΑ» εξηγεί στο Bloomberg ο Stephen Jen, διευθύνων σύμβουλος της Eurizon SLJ Capital. «Αυτό βραχυπρόθεσμα θα πρέπει να στηρίξει μεγαλύτερη ισχύ του δολαρίου και υψηλότερες αποδόσεις των ΗΠΑ».
Το αμερικανικό νόμισμα καταγράφει κέρδη καθώς οι επενδυτές εκτιμούν ότι οι δασμοί να αναζωπυρώσουν τις πληθωριστικές πιέσεις και θα διατηρήσουν τα αμερικανικά επιτόκια σε υψηλά επίπεδα. Οι δασμοί εκτιμάται ότι θα πλήξουν τις ξένες οικονομίες περισσότερο από τις ΗΠΑ και οι επενδυτές θα στραφούν στο δολάριο ως ασφαλές καταφύγιο.
«Αν και μια δήλωση του προέδρου Τραμπ που θα υποδείκνυε ότι το δολάριο είναι πολύ ισχυρό θα μπορούσε να επηρεάσει τις χρηματοπιστωτικές αγορές, οι συνολικές προοπτικές παραμένουν αμετάβλητες – οι δασμοί και οι εγχώριες πληθωριστικές πιέσεις είναι πιθανό να διατηρήσουν τη θεμελιώδη τάση ανατίμησης του δολαρίου» σημειώνει ο Shoki Omori, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής παγκόσμιου γραφείου της Mizuho Securities στο Τόκιο.
«Η πλοήγηση στις αγορές συναλλάγματος μοιάζει σαν να προσπαθείς να ερμηνεύσεις τη θεωρία του χάους»
Οι long θέσεις στο αμερικανικό νόμισμα παρέμειναν αυξημένες στο τέλος της περασμένης εβδομάδας. Δολάριο Καναδά και πέσο εκτιμάται ότι θα κινηθούν καθοδικά, ενώ το ευαίσθητο στον κίνδυνο αυστραλιανό δολάριο, που θεωρείται ιδιαίτερα εκτεθειμένο στην απειλή των αμερικανικών δασμών κατά της Κίνας, θα μπορούσε να συνεχίσει να υποαποδίδει.
«Αναμένουμε ότι οι πιέσεις πώλησης θα πλήξουν το πέσο και το καναδικό δολάριο στο αυριανό άνοιγμα της Ασίας, αλλά είναι δύσκολο να εκτιμήσουμε πόσο σοβαρή θα είναι η κίνηση», δήλωσε ο Karl Schamotta, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής της Corpay στο Τορόντο. «Οι χρηματοπιστωτικές αγορές ενδέχεται να υποστούν μια επώδυνη διαδικασία προσαρμογής τις επόμενες εβδομάδες, καθώς οι συμμετέχοντες αρχίζουν να παίρνουν τον πρόεδρο στα σοβαρά και κυριολεκτικά».
Ο Marco Oviedo, στρατηγικός αναλυτής της XP Investimentos στο Σάο Πάολο ejhgeliότι οι δασμοί είναι «σαφώς συσταλτικοί» για το Μεξικό. Με επ’ αόριστον, οριζόντιους δασμούς, το πέσο θα πρέπει να βρίσκεται στα 23 ανά δολάριο,εκτιμά η Olga Yangol, επικεφαλής έρευνας και στρατηγικής αναδυόμενων αγορών στην Credit Agricole. Αυτό είναι πολύ κάτω από τα 20,67 ανά δολάριο όπου το πέσο διαπραγματευόταν την τελευταία φορά την Παρασκευή.
Η Ευρώπη δεν έχει βρεθεί έξω από το στόχαστρο των δασμών Τραμπ, που έχει απειλήσει ότι θα έλθει η σειρά της. Για το ευρώ σημαίνει ότι το κοινό νόμισμα ενδεχομένως θα φτάσει στην ισοτιμία ένα προς ένα με το δολάριο τον Μάρτιο, σύμφωνα με την Mizuho EME.
«Η πλοήγηση στις αγορές συναλλάγματος αυτή τη στιγμή μοιάζει σαν να προσπαθείς να ερμηνεύσεις τη θεωρία του χάους σε πραγματικό χρόνο» τονίζει ο Tifo Rouane της Conyers Trust στις Βερμούδες. «Με την τρέχουσα έξαρση των γεωπολιτικών εντάσεων, την απρόβλεπτη πολιτική και τις αποκλίνουσες πορείες οικονομικής ανάκαμψης, δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι οι αγορές συναλλάγματος συμπεριφέρονται με αυξημένη ευαισθησία».
Οι χρηματιστηριακές αγορές
Η Wall Street που ταρακουνήθηκε από το sell off των μετοχών τεχνολογίας αναμένουν τα στοιχεία για την αγορά εργασίας για ενδείξεις συνεχιζόμενης οικονομικής ανθεκτικότητας, οι οποίες θα μπορούσαν να τροφοδοτήσουν τις πληθωριστικές ανησυχίες που έχουν ήδη υποδαυλιστεί από τις πολιτικές του προέδρου Ντόναλντ Τραμπ.
Η έκθεση για τις προσλήψεις πλην αγροτικού τομέα τον Ιανουάριο θα σηματοδοτήσει αν η αγορά εργασίας παραμένει ζωηρή παρά το υψηλό κόστος δανεισμού.
Οι επενδυτές θα βρίσκονται επίσης σε εγρήγορση για ενδείξεις οικονομικής υπερθέρμανσης, οι οποίες θα μπορούσαν να επιδεινώσουν τους φόβους ότι οι εμπορικές και μεταναστευτικές πολιτικές του Τραμπ θα μπορούσαν να αναζωπυρώσουν τον πληθωρισμό. Νωρίτερα αυτό το μήνα οι μετοχές υποχώρησαν μετά την έκθεση για τις θέσεις εργασίας του Δεκεμβρίου, η οποία ενίσχυσε τα στοιχήματα ότι η Fed θα μειώσει τα επιτόκια αργά φέτος.
«Η έκθεση για την απασχόληση θα είναι το κλειδί για να καθοριστεί αν εξακολουθούμε να βρισκόμαστε σε καλό δρόμο με μια αγορά εργασίας που είναι σταθερή, αλλά δεν οδηγεί πληθωριστικές πιέσεις στην οικονομία των υπηρεσιών» εξηγεί στο Reuters ο Tony Rodriguez, επικεφαλής στρατηγικής σταθερού εισοδήματος στη Nuveen.
Τα τριμηνιαία οικονομικά αποτελέσματα από την Alphabet και την Amazon είναι στην οικονομική ατζέντα της επόμενης εβδομάδας.
Η αβεβαιότητα της οικονομικής πολιτικής υπό τη νέα κυβέρνηση θα συνεχίσει να κρατά τους επενδυτές σε εγρήγορση.
Οι αυτοκινητοβιομηχανίες όπως η General Motors Co. και η Stellantis NV, οι οποίες έχουν παγκόσμιες αλυσίδες εφοδιασμού και τεράστια έκθεση στο Μεξικό και τον Καναδά εκτιμάται ότι θα δουν σημαντικές κινήσεις. Οι κατασκευαστές ηλεκτρικών οχημάτων Tesla Inc. και Rivian Automotive Inc. θα μπορούσαν επίσης να επηρεαστούν αρνητικά.
Ο δείκτης Nasdaq Golden Dragon China Index, ο οποίος αποτελείται από εταιρείες που δραστηριοποιούνται στην Κίνα αλλά εμπορεύονται στις ΗΠΑ, υποχώρησε 3,5% την Παρασκευή.
«Ανεξάρτητα από τα αποτελέσματα των διαπραγματεύσεων, υψηλότεροι δασμοί και αντίποινα είναι στον ορίζοντα» εξηγεί στο Bloomberg ο Prashant Newnaha, στρατηγικός αναλυτής της TD Securities στη Σιγκαπούρη. «Οι πονοκέφαλοι της αλυσίδας εφοδιασμού επιστρέφουν και το υψηλότερο κόστος και οι υψηλότερες τιμές καλούν».
Ενώ ο Τραμπ δήλωσε την περασμένη εβδομάδα ότι δεν ανησυχεί για την αντίδραση των αγορών στις εμπορικές πολιτικές του, ο Ed Al-Hussainy, στρατηγικός αναλυτής επιτοκίων στην Columbia Threadneedle Investment εκτιμά ότι ο πρόεδρος έχει πλέον «ξεκινήσει την πιο ριψοκίνδυνη δασμολογική στρατηγική με υψηλή πιθανότητα αντιποίνων».
Αναμένω μια σύσφιξη των χρηματοπιστωτικών συνθηκών», είπε. «Σκεφτείτε μια μείωση των μετοχών, ευρύτερα πιστωτικά spreads».
Η αγορά ομολόγων
Τα κρατικά ομόλογα κατάφεραν να σημειώσουν κέρδη στην αρχή του έτους εν μέσω ψυχρότερων από τις προβλέψεις στοιχείων για τον πληθωρισμό. Όμως, οι διαπραγματευτές σταθερού εισοδήματος θα πρέπει τώρα να εξισορροπήσουν την αύξηση του κινδύνου στις αγορές έναντι των πληθωριστικών συνεπειών των δασμών και της προκατάληψης του Τραμπ για τον περιορισμό της μετανάστευσης και την χαλαρότερη δημοσιονομική πολιτική.
Ο δείκτης Bloomberg US Treasury έχει αυξηθεί κατά περίπου 0,5% για το έτος. «Εάν υπάρξει πώληση στις μετοχές, αναμένω ότι οι επενδυτές θα συρρεύσουν στην ασφάλεια των ομολόγων», δήλωσε ο Subadra Rajappa, επικεφαλής της στρατηγικής για τα επιτόκια των ΗΠΑ στη Societe Generale. «Ο πληθωριστικός αντίκτυπος των υψηλότερων δασμών θα μπορούσε να οδηγήσει σε υψηλότερες πληθωριστικές προσδοκίες και πιο επίπεδες καμπύλες».
Ωστόσο υπάρχουν αναλυτές που εκτιμούν ότι οι traders ομολόγων συνυπολογίζοντας την αναζωπύρωση του πληθωρισμού που εκτιμάται ότι θα φέρουν οι δασμοί θα ζητήσουν μεγαλύτερο ασφάλιστρο κινδύνου για τα κρατικά ομόλογα σε πρώτη φάση.
Η αγορά αντιμετωπίζει κάποιες άλλες προκλήσεις τις επόμενες ημέρες. Αναμένονται στοιχεία για την απασχόληση και τον πληθωρισμό που θα βοηθήσουν στη διαμόρφωση των προσδοκιών για την Fed, καθώς οι αξιωματούχοι πάτησαν φρένο στην αποκλιμάκωση του κόστους δανεισμού και σηματοδότησαν ότι δεν βιάζονται να μειώσουν ξανά.
«Υψηλότερες αποδόσεις, χαμηλότερος κίνδυνος. Θα ήταν «λάθος» κατά την άποψή μας να προσκολληθούμε σε οποιαδήποτε άποψη, συνεπώς η υψηλότερη μεταβλητότητα» σημειώνει ο Gregory Faranello, επικεφαλής του τμήματος διαπραγμάτευσης και στρατηγικής επιτοκίων ΗΠΑ της AmeriVet Securities. «Θα είναι σίγουρα ασταθής η κατάσταση στα επιτόκια. Ό,τι θέλετε, είναι στο τραπέζι αυτή τη στιγμή. Και η Fed δεν βιάζεται να κάνει τίποτα τώρα».
Πετρέλαιο
Tο πετρέλαιο εν αναμονή εφαρμογής από τις ΗΠΑ δασμών σε Καναδά, Μεξικό και Κίνα έκλεισε με πτώση την εβδομάδα.
Οι δείκτες αναφοράς Brent και WTI υποχώρησαν κατά 2,1% και 2,9%, αντίστοιχα, σημειώνοντας τη δεύτερη συνεχόμενη εβδομάδα απωλειών.
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης αργού συνεχίζουν να παρασύρονται καθώς οι έμποροι περιμένουν την έκβαση των δασμολογικών απειλών του Τραμπ εξηγεί στο Reuters ο Ντένις Κίσλερ, ανώτερος αντιπρόεδρος συναλλαγών στην BOK Financial. Το καναδικό αργό χρησιμοποιείται από πολλά διυλιστήρια των μεσοδυτικών πολιτειών των ΗΠΑ και μια περιορισμένη ροή πιθανότατα θα στηρίξει τις τιμές των καυσίμων, πρόσθεσε.
Ο Καναδάς και το Μεξικό είναι οι δύο μεγαλύτεροι εξαγωγείς αργού πετρελαίου στις Ηνωμένες Πολιτείες, αλλά δεν είναι σαφές εάν το πετρέλαιο θα συμπεριληφθεί στους δασμούς. Ο Τραμπ δήλωσε την Πέμπτη ότι θα αποφασίσει σύντομα εάν θα αποκλείσει τις εισαγωγές πετρελαίου από τους δασμούς.
Οι δασμοί πιθανότατα θα οδηγούσαν σε μεγάλες περικοπές στα διυλιστήρια των ΗΠΑ τονίζει η αναλύτρια Energy Aspects Livia Gallarati.
«Η βασική μας υπόθεση ήταν ότι, εάν ανακοινωθούν οι δασμοί, θα περιλαμβάνουν μια περίοδο χάριτος για διαπραγματεύσεις και ότι το πετρέλαιο είναι πιθανό να αφαιρεθεί τελικά από τυχόν δασμούς», πρόσθεσε.
Οι ταύροι του πετρελαίου
Η πτωτική τάση των τιμών θα μπορούσε σύντομα να τερματιστεί, καθώς ο Αμερικανός πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ ανακοίνωσε ότι από την 1η Φεβρουαρίου τίθενται σε ισχύ οι δασμοί 25% σε προϊόντα του Καναδά και του Μεξικό και 10% σε προϊόντα από την Κίνα. Σύμφωνα με εκτιμήσεις οι ταύροι του πετρελαίου δεν θα σταματήσουν μέχρι το Brent να επιστρέψει πάνω από τα 80 δολάρια ανά βαρέλι.
Τέλος, οι αναλυτές της Goldman Sachs προβλέπουν ότι οι τιμές του αργού Brent θα μπορούσαν να εκτιναχθούν προσωρινά στα 93 δολάρια το βαρέλι εάν οι κυρώσεις περιορίσουν επιτυχώς τις εξαγωγές πετρελαίου από το Ιράν και τη Ρωσία κατά 1 εκατομμύριο βαρέλια την ημέρα (bpd).
Πηγή: ot.gr